十六铺│做投资不补这门课，一周亏掉100%不是梦

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如果有人左手一只违约债，右手一只退市股，一周之内可能就什么都没有了。

我国个人投资者十几年里欠下的风险教育课，似乎有要在几个月里一口气补完的意思。压力不能不说是有点大的，相当于一位高三学生玩了一学年的王者农药，今天才意识到下下周就要高考的水平吧。

风险教育是个大概念，里面粗分可以分成风险识别、风险控制和风险承受这几门课。论成绩，中国个人投资者上个学期是有点偏科的。主要就是风险承受得分高一点，可以打90分。毕竟10多年前48块钱买的中国石油捂到现在还是只剩个零头，也没人多说什么。

还有一些个人投资者有志气，不甘心做一门功课的特长生，琢磨着我也搞点资产配置控制一下风险吧，股票风险太高了，我买点债券总可以吧。于是上个学期他们风险控制这门课分数也上来了，达到了70分。

然而，这都是假象。

本学期，去杠杆开始了，难度一下子上来了。投资者突然发现，投P2P会归零也就算了，谁让自己贪那百分之十几的收益呢，可是买债券也会违约归零！？说好的刚兑呢？买股票也会退市归零！？说好的大不了忘掉账号长期持有呢？

债券违约，之前并不是没有发生过。但曾经在2014年开公募债违约先河的超日债，与其说是一堂风险教育课，不如说成了一起难以复制的财富故事。超日太阳最终起死回生变身协鑫集成，逆势抄底超日债的投资者获得成倍收益。

然而，从去年年底到现在，遭遇债券违约的投资者可能就未必能遇上这样的好事了。超日债能够起死回生，很大程度是因为资产管理公司盘活了原上市公司的壳价值，可是壳价值这个东西，现在真的还存在吗？问问隔壁教室正在写辞职信的券商投行员工吧！更何况不少违约债券的发行人连上市公司的壳都没有。

上市公司退市，之前也不是没有发生过。但之前给人的感觉总是像预报中的流星雨：每年都说有，真正的看到也没几个。甚至几天前市场一度传出笑谈：每年退市的额度就一两个，今年已经用完了，剩下的ST都安全了。

后来深交所开了*ST烯碳退市听证会，很多人立刻笑不出来了。

很多时候，你以为自己分数足够高，只是因为卷子不够难。 有这么一个冷笑话可能比较贴近现在一些投资者的感受：

初中物理老师：同学们大家好，我们开始学习一门新的学科——物理学！

高中物理老师：同学们，你们在初中学的只能算生活常识，下面我们开始学习真正的物理学。

大学普通物理老师：同学们，你们在高中学习了一些科学常识，下面我们开始学习真正的物理学。

理论物理老师：同学们，你们在普物课上学习了一些物理学概念，下面我们开始学习真正的物理学。

理解这个笑话的一个关键在于，并不是老师要变着法儿难为你。物理规律是客观的，不变的。初中物理课与理论物理学之所以会有漫画书和天书之间的巨大差距，只是因为人的认知水平不同以及规律适用的场景不同而已。

如果你永远只在忽略摩擦的理想环境中应用物理学，你当然只需要初中水平的物理知识。你如果永远在经济保持两位数增长、看得见的手兜底一切风险的宏观环境中投资，你也只需要喜欢啥就买啥、大不了关灯吃面的风险管理水平。

可是宏观环境已经变了，打打篮球做做梦就可以混过去的初中已经结束了。你已经高三了。醒醒吧。让我们重新学习什么是投资。

不妨从下面这堂课开始学。

“做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。”

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